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Une journée avec Steve Munday, stagiaire en crédits structurés

06h45 Le réveil sonne. Il faut être au bureau de bonne heure quand on est dans le trading : avant l’ouverture des marchés pour se donner le temps de préparer des suggestions de produits pour nos clients.

07h15 rapidement douché et habillé, je suis en chemin vers le bureau à Canary Wharf. J’ai la chance d’habiter tout près : je suis à trois stations de métro ou à 20 minutes à pied en été.

07h45Une tasse de thé et un bol de céréales à la main, je passe ma première heure à vérifier le travail de la veille, à parcourir le résumé des cours de clôture et à examiner les nouvelles susceptibles d’affecter le marchés.

08h30 La journée de travail commence vraiment avec une recherche. Un des traders me demande de trouver les numéros d’identification des obligations émises par plusieurs sociétés qu’il a en portefeuille et à partir desquelles on va pricer et vendre un CDO (collateralised debt obligation). Un CDO est une sorte d’assurance qui permet de se protéger contre le risque de défaut d’un portefeuille de crédits.

On trouve ces numéros d’identification dans les vieux prospectus d’émissions ou par les traders et les brokers d’obligation.

10h30 Un moment de calme sur le desk me permet de lire un peu. Les traders en profitent pour me confier la gestion de certains de leurs swaps. Il me faut bien comprendre comment ça marche mais ça ne devrait pas me prendre trop de temps : on a étudié les swaps dans notre formation jeunes diplômés à New York l’été dernier.

12h00 Le client asiatique d’un sales de notre équipe voudrait le prix d’une tranche de CDO notée AA ainsi que notre sélection de signatures sous-jacentes. Je donne un coup de main à un des traders expérimentés qui sélectionne des émetteurs pour pouvoir fournir le spread et le rating que demande le client.

13h00 On laisse le portefeuille le temps d’attraper un sandwich et de revenir au bureau pour la conférence call internationale où nos traders seniors évoquent l’évolution de leurs secteurs et leurs stratégies à court terme. C’est une super opportunité de comprendre les mouvements à l’échelle mondiale et les facteurs qui impactent les marchés.

14h30Le portefeuille est enfin arrêté et on m’en confie le pricing. En utilisant les ratings et les modèles internes de Bank of America, je découvre que le portefeuille en question ne présente pas tout à fait la performance et rating que cherchait le client. J’en informe le trader pour qu’il le modifie.

15h30 Une fois le portefeuille optimisé, je price à nouveau la tranche et cette fois on arrive aux caractéristiques que l’on cherchait. Je fais suivre mon travail au trader pour une dernière vérification avant de le transmettre à notre vendeur et à son client. On attend ensuite sa réaction.

17h30 Le suivi de quelques indices européens qui prennent en compte les émetteurs les plus actifs du marché des credit default swap fait partie de mes attributions. Il s’agit de Iboxx et de Trac-x. En utilisant des modèles mathématiques, je peux mesurer les corrélations entre les entreprises de l’indice et savoir si l’une d’entre elle venait à faire défaut quelle autre serait susceptible de faire défaut également.

Ces corrélations sont diffusées à tous les traders de dérivés de crédit qui les utilisent pour pricer des instruments qui se réfèrent à ces crédits.

18h30 Les marchés ferment et les équipes de la salle de marché commencent à partir. C’est le meilleur moment pour les traders de l’équipe de pricer et de structurer les transactions en cours. Pour moi, c’est une occasion formidable d’apprendre et de les aider, quand je peux. Je pars rarement avant 19h vu que c’est le moment le plus propice de la journée pour découvrir les produits que l’on traite et les méthodes de pricing.

20h00 J’essaie d’aller à la gym plusieurs fois par semaine, le reste du temps, j’aime retrouver mes amis autour de la City pour prendre un pot ou dîner. Le meilleur jour, c’est le vendredi parce qu’on peut se permettre de sortir !

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